2008年10月23日星期四

房地产真的不行了?

地方政府纷纷救市,最近中央终于也按捺不住,开始救市了。其实之前就已经预测到中央政府的举动。因为地方政府的行为其实很明显,开始有个别地方政府推出某些政策试探,在中央政府没有反应的情况下,进一步确认了中央政府的放任态势,进而推出了更多的救市政策。

今天央视一个节目提醒了我。该节目说房地产企业毛利率在40%左右,而以往认为比较赚钱的中石油,毛利率也不过15%。所以我赶紧登录股票软件,查看一下我收藏的4支上市房地产公司的财务报表以及其他的典型公司的财务状况。别说,还挺有意思。

房地产企业的毛利率是非常高的,确实都在40%左右。而且毛利率成逐年增多之势。但是反观他们的净利率,也基本处于逐渐增多的趋势,但是今年的净利率都有大幅降低。猜测这是由于去年良好的房地产疯涨趋势让房地产商过分乐观未来走势,导致投资过大,从而降低了今年的净利率。所以今年如果继续加量齐跌,中国很可能爆发比美国更大的房产危机。很多地产商可能过不了冬。所以政府要救市。

但是,这个事情实际上是不公平的。就像美国次贷危机,某些掌握资源的剥削者利用手中的资源获得权力,在市场上兴风作浪,过分炒作,从而导致危机爆发。市场繁荣之时这些剥削者转了一个盆满钵满,但是市场下跌的时候却再次要求被剥削者进行偿还。这是一种变相剥削的行为。这种行为如果政府容忍,势必会造成更大的经济危机。

如下是财务报表摘录:

招商地产:
│利润构成与盈利能力 │2008-09-30│2007-12-31│2006-12-31│2005-12-31│
│销售毛利率(%) │ 42.10│ 47.00│ 37.67│ 27.41│
│净资产收益率(%) │ 4.7300│ 14.6500│ 13.0900│ 11.1700│

保利地产:
│利润构成与盈利能力 │2008-06-30│2007-12-31│2006-12-31│2005-12-31│
│销售毛利率(%) │ 46.90│ 38.50│ 35.82│ 42.56│
│净资产收益率(%) │ 8.0300│ 12.4900│ 18.1600│ 42.8100│

万科A:
│利润构成与盈利能力 │2008-06-30│2007-12-31│2006-12-31│2005-12-31│
│销售毛利率(%) │ 41.05│ 41.99│ 36.15│ 34.79│
│净资产收益率(%) │ 6.8700│ 16.5500│ 14.4800│ 16.2500│

绿景地产:
│利润构成与盈利能力 │2008-09-30│2007-12-31│2006-12-31│2005-12-31│
│销售毛利率(%) │ 55.29│ 39.26│ 38.70│ 41.75│
│净资产收益率(%) │ 30.5600│ 2.2100│ 1.2800│ 2.1300│

中国石油:
│利润构成与盈利能力 │2008-06-30│2007-12-31│2006-12-31│2005-12-31│
│销售毛利率(%) │ 34.25│ 41.67│ 47.37│ 49.91│
│净资产收益率(%) │ 6.9500│ 19.9000│ 25.0000│ 26.9740│

招商银行:
│利润构成与盈利能力 │2008-06-30│2007-12-31│2006-12-31│2005-12-31│
│主营业务利润率(%) │ --│ 51.06│ 40.33│ 22.84│
│净资产收益率(%) │ 34.1800│ 22.4200│ 12.8800│ 14.5700│

青岛海尔:
│利润构成与盈利能力 │2008-06-30│2007-12-31│2006-12-31│2005-12-31│
│销售毛利率(%) │ 24.65│ 19.01│ 16.08│ 11.76│
│净资产收益率(%) │ 8.3400│ 10.2000│ 5.4300│ 4.2700│

中国联通:
│利润构成与盈利能力 │2008-06-30│2007-12-31│2006-12-31│2005-12-31│
│销售毛利率(%) │ 39.68│ 38.81│ 38.77│ 47.93│
│净资产收益率(%) │ 4.7100│ 10.4000│ 7.2000│ 6.0000│

中国平安:
│利润构成与盈利能力 │2008-06-30│2007-12-31│2006-12-31│2005-12-31│
│主营业务利润率(%) │ 10.03│ 10.39│ 7.15│ 5.67│
│净资产收益率(%) │ 8.8000│ 14.1000│ 16.3200│ 10.2000│

招商银行:
│利润构成与盈利能力 │2008-06-30│2007-12-31│2006-12-31│2005-12-31│
│主营业务利润率(%) │ --│ 51.06│ 40.33│ 22.84│
│净资产收益率(%) │ 34.1800│ 22.4200│ 12.8800│ 14.5700│

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